AI基础设施需求推动营收增长
FY2026总营收同比增长18.8%，从956亿美元增至1135亿美元，反映出随着企业加快AI相关资本开支，对AI服务器及基础设施解决方案的需求强劲。
来源: 10-K Income Statement
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
Dell Technologies FY2026表现强劲，受AI基础设施需求推动，营收增长18.8%至1135亿美元，净利润增长29.7%至59亿美元，经营现金流增长逾一倍至112亿美元。
营收
1135.38亿美元
同比 +18.80%
每股收益（稀释）
8.68美元
同比 +36.05%
毛利率
20.0%
同比 -2.2 个百分点
营业利润
81.49亿美元
同比 +30.66%
SEC XBRL 原值
Dell Technologies (DELL) FY2026 营收 1135.38亿美元，同比增长 18.8%。 营业利润率 7.2%，较去年同期的 6.5% 扩大 0.7 个百分点。 经营活动现金流 111.85亿美元，同比增长 147.4%。
近 4 个季度：4 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月 | 7.04 | 5.01 | 超预期 +40.5% |
| 2026年6月 | 4.86 | 3.00 | 超预期 +62.1% |
| 2026年3月本次财报 | 3.89 | 3.60 | 超预期 +8.1% |
| 2025年12月 | 2.59 | 2.52 | 超预期 +2.7% |
2026年3月 实际 EPS 3.89美元，分析师一致预期 3.60美元，超预期 +8.1%。
由 AI 基于本次 SEC 报告整理
FY2026总营收同比增长18.8%，从956亿美元增至1135亿美元，反映出随着企业加快AI相关资本开支，对AI服务器及基础设施解决方案的需求强劲。
来源: 10-K Income Statement
营业利润大增30.7%至81亿美元，营业利润率提升70个基点至7.2%，尽管毛利率收缩220个基点至20.0%——表明显著的SG&A节省（下降4.5%至114亿美元）抵消了营收成本上升的压力。
来源: 10-K Income Statement
FY2026经营现金流增长逾一倍，从45亿美元增长147.4%至112亿美元，反映出在营收增长的同时，营运资本管理改善且盈利质量增强。
来源: 10-K Cash Flow Statement
Dell在FY2026回购了60亿美元股份，较上年26亿美元增长132.4%，显示管理层对业务的信心，以及尽管股东权益为负仍致力于返还资本。
来源: 10-K Cash Flow Statement
总资产增长27.0%至1013亿美元，主要由总负债增长27.9%至1038亿美元所支撑；长期债务增长28.2%至315亿美元，导致股东权益负值进一步扩大至-25亿美元。
来源: 10-K Balance Sheet
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Dell的股东权益为-25亿美元（较上年的-15亿美元进一步恶化），总负债1038亿美元超过总资产1013亿美元。这种结构性杠杆，加上315亿美元的长期债务，限制了财务灵活性，并增加了其对利率上升或经济下行的脆弱性。
来源: 10-K Balance Sheet
FY2026毛利率下降220个基点至20.0%，因为通常利润率低于传统IT产品的AI基础设施产品快速增长，导致营收组合向不利方向转变。高销量服务器细分市场持续的价格压力可能进一步侵蚀盈利能力。
来源: 10-K Income Statement
Dell的流动比率为0.91，意味着633亿美元的流动负债超过576亿美元的流动资产。尽管公司产生了强劲的经营现金流，但若信贷市场收紧或营收增长放缓，这一结构性的短期流动性缺口可能成为隐忧。
来源: 10-K Balance Sheet
FY2026营收增长的很大一部分似乎与当前AI基础设施建设周期有关。如果企业AI支出放缓、延后，或超大规模云服务商客户转向定制芯片，Dell的营收趋势可能受到重大影响。
来源: 10-K Income Statement
营收成本增长22.2%，快于18.8%的营收增速，反映出持续的零部件成本压力。Dell依赖第三方供应商提供GPU和内存等关键零部件，使其面临供应限制和价格波动风险，这些因素可能进一步压缩利润率。
来源: 10-K Income Statement
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 1135.38 亿美元 | 955.67 亿美元 | +18.80% |
营业成本 亿美元 | 908.31 亿美元 | 743.17 亿美元 | +22.22% |
毛利润 亿美元 | 227.07 亿美元 | 212.50 亿美元 | +6.86% |
营业利润 亿美元 | 81.49 亿美元 | 62.37 亿美元 | +30.66% |
净利润 亿美元 | 59.36 亿美元 | 45.76 亿美元 | +29.72% |
每股收益（基本） 美元 | 8.79 美元 | 6.51 美元 | +35.02% |
每股收益（稀释） 美元 | 8.68 美元 | 6.38 美元 | +36.05% |
研发费用 亿美元 | 31.42 亿美元 | 30.61 亿美元 | +2.65% |
销售及管理费用 亿美元 | 114.16 亿美元 | 119.52 亿美元 | -4.48% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据