Health Benefits分部主导营业利润下降
Q2 FY2026总营业利润从去年同期的24.25亿美元下降27.3%至17.63亿美元，主要由于Health Benefits分部营业利润从15.6亿美元下降42.6%至8.96亿美元；与此同时，CarelonRx营业利润增长8.6%至5.82亿美元。Health Benefits营业利润率收缩170bp至2.1%，总营业利润率下降140bp至3.5%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
Elevance Health的Q2 FY2026营收温和增长至505亿美元，但盈利能力显著下滑：营业利润下降27.3%，每股收益下降13.1%，主要受Medicaid/Medicare医疗成本趋势高企、Medicare Advantage风险调整损失或有事项计提，以及与员工队伍和转型计划相关的运营费用增加所推动。
营收
504.74亿美元
同比 +1.40%
每股收益（稀释）
6.71美元
同比 -13.08%
营业利润
17.63亿美元
同比 -27.30%
SEC XBRL 原值
Elevance Health (ELV) Q2 FY2026 营收 504.74亿美元，同比增长 1.4%。 营业利润率 3.5%，较去年同期的 4.9% 收窄 1.4 个百分点。 ELV 的财年 Q2 FY2026 对应日历 Q2 2026。
近 4 个季度：4 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年6月本次财报 | 7.45 | 6.27 | 超预期 +18.9% |
| 2026年3月 | 12.58 | 10.93 | 超预期 +15.1% |
| 2025年12月 | 3.33 | 3.13 | 超预期 +6.5% |
| 2025年9月 | 6.03 | 4.98 | 超预期 +21.0% |
2026年6月 调整后（非 GAAP） EPS 7.45美元，分析师一致预期 6.27美元，超预期 +18.9%。 分析师一致预期按市场通行的调整后（非 GAAP）口径。本季 GAAP 稀释每股收益为 6.71美元。
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 2 整理
Q2 FY2026总营业利润从去年同期的24.25亿美元下降27.3%至17.63亿美元，主要由于Health Benefits分部营业利润从15.6亿美元下降42.6%至8.96亿美元；与此同时，CarelonRx营业利润增长8.6%至5.82亿美元。Health Benefits营业利润率收缩170bp至2.1%，总营业利润率下降140bp至3.5%。
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截至2026年6月30日，医疗会员总数降至44.9M名，较上年同期的45.6M名减少672K（1.5%），主要受资格重新认定导致的Medicaid会员流失（-375K，-4.3%）、Medicare Advantage会员减少（-358K，-15.9%）以及Employer Group Risk-Based会员减少（-198K，-5.5%）影响，部分被Employer Group Fee-Based会员增长（+347K，+1.7%）所抵消。
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Q2 FY2026福利费用率上升80bp至89.7%，主要由于Medicaid和Medicare业务预期医疗成本趋势高企，部分被Individual ACA业务表现改善所抵消。ACA补贴到期后会员结构变化和参保生效率降低（APTCs于2025年12月31日到期）已推动全市场患病率上升。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
Q2 FY2026运营费用增长11.0%至55.47亿美元，受定向员工队伍投资、技术应用加速、监管事项费用增加以及保费税费用/征费上升推动。在六个月期间，与重新提交历史Medicare Advantage风险调整数据相关的损失或有事项计提，也导致Corporate & Other营业亏损同比从2.11亿美元扩大至12.04亿美元。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
2026年2月，ELV收到CMS关于2015年4月至2023年4月服务日期的Medicare Advantage风险调整数据提交要求的通知；2026年7月13日，CMS确认公司已完成所有必要整改步骤，不会施加制裁，执法程序已结案。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
由 AI 基于本次 SEC 报告整理 · 高 2 中 3 低 0
Q2 FY2026福利费用率同比上升80bp至89.7%，原因是Medicaid和Medicare医疗成本趋势高企，这受到ACA资格重新认定和APTC到期后会员结构变化、参保生效率降低及人群病情严重程度上升的推动。若定价未能充分反映基础成本，持续的成本趋势波动可能进一步压缩利润率。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
CMS于2025年5月宣布计划大幅提高对Medicare Advantage计划进行RADV审计的规模和速度。ELV在H1 FY2026于Corporate & Other内就重新提交历史Medicare Advantage风险调整数据的潜在风险敞口计提了损失或有事项，导致该分部营业亏损同比从2.11亿美元扩大至12.04亿美元。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）、2026年综合拨款法案（对PBM返点转付和报告实施改革）以及CMS的Marketplace Integrity and Affordability Regulation，给Medicaid资格、PBM薪酬（包括CarelonRx）和ACA公共交易所参保规则的实施带来不确定性，任何一项都可能对业务、现金流和财务状况产生不利影响。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors / Item 2 MD&A
ELV仍是多地区BCBSA反垄断诉讼的被告；尽管订户和医疗服务提供商和解协议分别于2022年9月和2025年8月获得法院最终批准，但选择退出这些和解协议的实体仍持续提起后续案件，并将案件集中至该诉讼程序。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
医疗会员总数同比下降1.5%至44.9M，其中Medicare Advantage下降15.9%、Medicaid下降4.3%、Employer Group Risk-Based下降5.5%，受资格重新认定及竞争/监管压力推动。若不能被按服务收费业务的增长抵消，这可能继续拖累保费收入增长。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 504.74 亿美元 | 497.76 亿美元 | +1.40% |
营业成本 亿美元 | 54.92 亿美元 | 52.93 亿美元 | +3.76% |
营业利润 亿美元 | 17.63 亿美元 | 24.25 亿美元 | -27.30% |
净利润 亿美元 | 14.63 亿美元 | 17.43 亿美元 | -16.06% |
每股收益（基本） 美元 | 6.74 美元 | 7.74 美元 | -12.92% |
每股收益（稀释） 美元 | 6.71 美元 | 7.72 美元 | -13.08% |
销售及管理费用 亿美元 | 55.47 亿美元 | 49.97 亿美元 | +11.01% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据