BKR贝克休斯Q2 FY2026财报解读

营收下降受资产处置与中东局势中断影响

第二季度FY2026营收同比下降2亿美元（2%）至67亿美元。OFSE营收下降5%至34.51亿美元，主要受地面压力控制（SPC）资产处置以及中东/亚洲和欧洲/独联体/撒哈拉以南非洲国际收入下降（下降6%至25.18亿美元）的影响。IET营收持平于32.91亿美元，因燃气技术服务（+11%）、工业产品（+13%）和气候技术解决方案（+31%）的增长抵消了燃气技术设备下降6%和工业解决方案下降33%的影响，后者与精密传感器与仪器（PSI）处置相关。

来源: 10-Q Item 2 MD&A

Chart Industries收购重塑资本结构

2026年7月16日（期后事项），贝克休斯以每股210美元完成对Chart Industries的收购，企业价值约136亿美元，资金来源于2026年3月的优先无担保票据发行（美元和欧元票据合计约95亿美元）、其他借款和手头现金。这导致YTD融资现金流入92.87亿美元，而上年同期为流出9.45亿美元。

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部门EBITDA分化：OFSE下降，IET增长

OFSE部门EBITDA在第二季度下降7200万美元（11%）至6.05亿美元，受通胀、不利业务组合和销量下降压力影响，部分被成本削减举措和生产率提升所抵消。IET部门EBITDA增长9300万美元（16%）至6.78亿美元，得益于定价、生产率、成本削减举措和汇兑收益，尽管面临销量下降和通胀逆风。

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订单与剩余履约义务激增

第二季度FY2026总订单从去年同期的70.32亿美元跃升至105.01亿美元（+34.69亿美元），主要受燃气技术设备订单从7.81亿美元飙升至49.13亿美元的推动。截至2026年6月30日，剩余履约义务（RPO）总额为401亿美元，其中IET占比371亿美元。

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现金头寸在收购交割前增强

截至2026年6月30日，现金及现金等价物从2025年12月31日的37亿美元增至157亿美元，其中约135亿美元持有在美国境内，大部分专用于季度结束后不久完成的Chart收购。公司还在2026年3月完成了95亿美元的票据发行，并于2026年7月15日签订了两笔各10亿美元的定期贷款协议。

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管理层指出，包括霍尔木兹海峡在内中东地区的中断已成为石油和天然气市场的'结构性特征'，公司预计今年中东上游支出将下降，这直接导致OFSE国际收入同比下降6%。

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价值136亿美元的Chart收购资金来源于大规模优先无担保票据发行（约95亿美元）加上其他借款和手头现金，并且于2026年7月15日签订了额外两笔各10亿美元的定期贷款协议，这显著增加了债务水平和利息支出（第二季度净利息支出已因2026年3月票据发行同比增加1200万美元）。

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贝克休斯持有名义余额为8600万美元（低于之前的2.87亿美元）的信用违约掉期，与其主要墨西哥客户用于支付未偿应收账款的借款相关，表明集中于单一客户的持续收款风险，尽管历史上未发生重大损失。

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尽管剔除SPC处置影响，OFSE部门EBITDA在第二季度仍同比下降7200万美元（11%）至6.05亿美元，因通胀、不利业务组合和销量下降，表明尽管有成本削减举措，油田服务业务利润率仍持续承压。

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公司指出'航改供应链持续出现紧张迹象，包括交货期延长'，这一因素需要持续运营管理，可能限制IET充分把握燃气技术设备订单强劲增长（第二季度订单从7.81亿美元同比增长至49.13亿美元）的能力。

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