营收增长驱动因素
净销售额增长10.0%，得益于各业务板块对数据存储和服务器、笔记本电脑/移动设备、软件和网络通信产品的需求增加。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
CDW 2026财年第二季度业绩呈现广泛的销售增长，主要得益于数据存储、服务器和移动设备的强劲需求，但产品组合向低利润率硬件倾斜压缩了毛利率。更高的薪酬支出和工作场所优化成本抑制了盈利能力，同时营运资金增加导致经营现金流同比大幅下降。
营收
65.72亿美元
同比 +9.97%
每股收益（稀释）
2.15美元
同比 +4.88%
毛利率
20.1%
同比 -0.7 个百分点
营业利润
4.29亿美元
同比 +2.00%
SEC XBRL 原值
Cdw (CDW) Q2 FY2026 营收 65.72亿美元，同比增长 10.0%。 营业利润率 6.5%，较去年同期的 7.0% 收窄 0.5 个百分点。 CDW 的财年 Q2 FY2026 对应日历 Q2 2026。
近 4 个季度：3 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年6月本次财报 | 2.91 | 2.83 | 超预期 +2.9% |
| 2026年3月 | 2.28 | 2.31 | 不及预期 -1.2% |
| 2025年12月 | 2.57 | 2.47 | 超预期 +4.2% |
| 2025年9月 | 2.71 | 2.65 | 超预期 +2.4% |
2026年6月 调整后（非 GAAP） EPS 2.91美元，分析师一致预期 2.83美元，超预期 +2.9%。 分析师一致预期按市场通行的调整后（非 GAAP）口径。本季 GAAP 稀释每股收益为 2.15美元。
4 个报告分部 · SEC XBRL
各分部收入合计 65.72亿美元，即利润表上的合并营收 65.72亿美元。
上方利润的口径为经营利润，取自 CDW 本次报告的原始披露。该口径由各公司自行选择，因此不同公司之间的利润率不可直接比较。
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 2 整理
净销售额增长10.0%，得益于各业务板块对数据存储和服务器、笔记本电脑/移动设备、软件和网络通信产品的需求增加。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
毛利率下降70个基点至20.1%，主要由于产品组合转向低利润率硬件类别，部分被净额收入贡献增加所抵消。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
销售及行政费用增长8.6%至8.91亿美元，主要由于包括绩效激励在内的薪酬增加，以及4420万美元的工作场所优化成本。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
政府客户毛利率下降320个基点至19.3%，主要由于不利的硬件和服务组合，而教育客户毛利率因高利润率产品扩大110个基点至16.4%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
年初至今经营现金流下降50.4%至2.20亿美元，原因是应收账款增加逾10亿美元，库存增加4.18亿美元，给流动性带来压力。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
由 AI 基于本次 SEC 报告整理 · 高 0 中 4 低 1
第二季度毛利率收缩70个基点至20.1%，原因是向低利润率硬件转移。持续的AI驱动需求可能继续这种组合压力，如果高利润率软件和服务不能弥补，可能进一步压缩利润率。
来源: 10-Q Income Statement (XBRL)
2026年上半年经营现金流同比下降50.4%至2.20亿美元，原因是应收账款和库存急剧增加。流动比率为1.17，凸显流动性收紧，可能限制运营灵活性。
来源: 10-Q Cash Flow Statement (XBRL)
总债务仍高达58亿美元，净债务为54.6亿美元，并且由于循环借款增加，利息支出增加。债务股本比为2.4，表明存在显著财务风险，特别是如果盈利增长持续低迷。
来源: 10-Q Balance Sheet (XBRL)
CDW在2026年上半年花费5.45亿美元用于回购，导致股东权益下降1%至24.4亿美元。持续回购可能削弱权益基础并降低财务灵活性。
来源: 10-Q Balance Sheet (XBRL)
政府和教育客户合计占净销售额的27%以上，对公共部门融资政策敏感。政府客户毛利率的大幅下降突显这些渠道的潜在定价压力。
来源: 10-Q Segment Breakdown (XBRL)
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 65.72 亿美元 | 59.77 亿美元 | +9.97% |
营业成本 亿美元 | 52.52 亿美元 | 47.35 亿美元 | +10.92% |
毛利润 亿美元 | 13.20 亿美元 | 12.41 亿美元 | +6.33% |
营业利润 亿美元 | 4.29 亿美元 | 4.20 亿美元 | +2.00% |
净利润 亿美元 | 2.74 亿美元 | 2.71 亿美元 | +1.18% |
每股收益（基本） 美元 | 2.16 美元 | 2.06 美元 | +4.85% |
每股收益（稀释） 美元 | 2.15 美元 | 2.05 美元 | +4.88% |
销售及管理费用 亿美元 | 8.91 亿美元 | 8.21 亿美元 | +8.55% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据