会员人数扩张推动营收强劲增长
FY2025营收同比增长19.4%，从1631亿美元增至1948亿美元，表明Centene管理式医疗计划的会员人数或保费收入显著增长。这一营收扩张反映了公司在Medicaid和Medicare等政府资助医疗项目中的规模优势。
来源: 10-K Income Statement (XBRL Financial Data)
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
CNC（Centene Corporation）FY2025营收大增19.4%至1948亿美元，但由于毛利率和营业利润率大幅崩跌、完全抵消营收增长，公司净利润急剧转为净亏损66.7亿美元。
营收
1947.77亿美元
同比 +19.44%
每股收益（稀释）
-13.53美元
同比 -314.42%
毛利率
7.3%
同比 -3.2 个百分点
营业利润
-76.23亿美元
同比 -340.09%
SEC XBRL 原值
Centene (CNC) FY2025 营收 1947.77亿美元，同比增长 19.4%。 营业利润率 -3.9%，去年同期为 1.9%。 经营活动现金流 50.88亿美元，同比增长 3203.9%。
近 4 个季度：4 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年6月 | 2.51 | 1.10 | 超预期 +129.0% |
| 2026年3月 | 3.37 | 2.15 | 超预期 +56.4% |
| 2025年12月本次财报 | -1.19 | -1.24 | 超预期 +3.7% |
| 2025年9月 | 0.50 | -0.14 | 超预期 +454.9% |
2025年12月 实际 EPS -1.19美元，分析师一致预期 -1.24美元，超预期 +3.7%。
由 AI 基于本次 SEC 报告整理
FY2025营收同比增长19.4%，从1631亿美元增至1948亿美元，表明Centene管理式医疗计划的会员人数或保费收入显著增长。这一营收扩张反映了公司在Medicaid和Medicare等政府资助医疗项目中的规模优势。
来源: 10-K Income Statement (XBRL Financial Data)
毛利率从10.5%大幅降至7.3%（-3.2个百分点），营业利润率则从+1.9%崩跌至-3.9%，导致营业亏损76.2亿美元，而上年营业利润为31.8亿美元。这一显著恶化表明，医疗成本率的上升速度远快于保费收入。
来源: 10-K Income Statement & Key Ratios (XBRL Financial Data)
公司从净利润33.1亿美元转为净亏损66.7亿美元，同比降幅超过300%。基本每股收益从$6.33降至-$13.53，反映出高企医疗成本以及潜在商誉或资产减值对股东回报的全面影响。
来源: 10-K Income Statement (XBRL Financial Data)
尽管录得净亏损，经营现金流从1.54亿美元激增至50.9亿美元（+3,203.9%），表明大额非现金费用（如减值或摊销）对会计亏损形成重要影响，而核心经营现金创造能力仍然强劲。
来源: 10-K Cash Flow Statement (XBRL Financial Data)
总资产下降6.9%至767亿美元，股东权益从264亿美元下降24.4%至200亿美元，而总负债小幅增长1.4%至567亿美元。债务权益比升至2.84x，反映出净亏损侵蚀权益后财务杠杆上升。
来源: 10-K Balance Sheet (XBRL Financial Data)
由 AI 基于本次 SEC 报告整理 · 高 3 中 2 低 0
毛利率从10.5%崩跌至7.3%，强烈表明医疗成本（索赔支出）相对于收取的保费出现不成比例增长。在管理式医疗行业，医疗成本率持续上升会迅速侵蚀盈利能力，并可能反映保费定价不足、实际医疗服务使用率高于预期，或Medicaid资格重新认定周期中会员结构恶化。
来源: 10-K Key Ratios & Income Statement (XBRL Financial Data)
Centene绝大部分营收来自政府资助项目（Medicaid、Medicare、ACA市场）。联邦或州层面对Medicaid资格重新认定政策的变动、资金削减或费率调整，均可能对会员数量和保费收入产生重大影响，FY2025的利润率压力即为佐证。
来源: 10-K Income Statement (XBRL Financial Data)
债务权益比为2.84x，且股东权益下降24.4%至200亿美元，公司的资产负债表已明显走弱。持续净亏损可能进一步侵蚀权益，可能收紧公司进入资本市场的渠道，或引发债务契约方面的担忧。
来源: 10-K Balance Sheet & Key Ratios (XBRL Financial Data)
FY2025的ROE为-33.4%、ROA为-8.7%，表明公司目前按报告口径正在损害股东价值。持续的负回报可能削弱公司吸引资本的能力，并可能迫使管理层进行重组或资产剥离。
来源: 10-K Key Ratios (XBRL Financial Data)
FY2025股票回购额从31.2亿美元下降84.8%至4.75亿美元，反映出净亏损环境下公司优先保全资本。这一减少表明管理层对现金配置持谨慎态度，并可能令依赖回购作为回报机制的股东感到失望。
来源: 10-K Cash Flow Statement (XBRL Financial Data)
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 1947.77 亿美元 | 1630.71 亿美元 | +19.44% |
营业成本 亿美元 | 26.70 亿美元 | 27.29 亿美元 | -2.16% |
毛利润 亿美元 | 142.09 亿美元 | 170.69 亿美元 | -16.76% |
营业利润 亿美元 | -76.23 亿美元 | 31.75 亿美元 | -340.09% |
净利润 亿美元 | -66.74 亿美元 | 33.05 亿美元 | -301.94% |
每股收益（基本） 美元 | -13.53 美元 | 6.33 美元 | -313.74% |
每股收益（稀释） 美元 | -13.53 美元 | 6.31 美元 | -314.42% |
销售及管理费用 亿美元 | 129.04 亿美元 | 124.00 亿美元 | +4.06% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据