HSY好时Q2 FY2026财报解读

价格实现推动净销售额增长

2026财年第二季度合并净销售额同比增长6.6%，达到27.873亿美元。这一增长由北美糖果和国际部门约12%的有利价格实现，以及LesserEvil收购带来的3%的无机增长推动，部分抵消了由价格弹性导致的8%的销量下降。

来源: 10-Q Item 2 MD&A, p.38

毛利率和营业利润率大幅提升

2026财年第二季度毛利率同比提升1,490个基点至45.3%，高于2025财年第二季度的30.5%。这一提升得益于价格上涨、AAA计划运营节约以及1.174亿美元的商品衍生品按市值计价的有利收益，推动第二季度营业利润同比增长233.3%至6.426亿美元。

来源: 10-Q Item 2 MD&A, p.39

部门业绩分化

北美糖果部门净销售额增长4.2%至21.736亿美元，部门利润增长40.1%至7.058亿美元。北美咸味零食部门净销售额因LesserEvil收购激增22.9%至3.878亿美元。国际部门净销售额增长5.7%至2.259亿美元，但由于商品、制造和营销费用上升，部门亏损510万美元。

来源: 10-Q Item 2 MD&A, p.41-42

经营现金流改善与再投资

累计六个月经营现金流同比增长74.5%至8.881亿美元，主要得益于净利润增长和营运资金时点。随着重大战略举措的收尾，2026年全年资本支出预计将回归正常水平，介于4.25亿至4.75亿美元之间。

来源: 10-Q Item 2 MD&A, p.42-43

尽管2026年前六个月可可商品价格波动有所改善，但农业投入成本的持续波动和全球供应链压力可能影响未来的销售成本并降低营业利润率。

来源: 10-Q Item 2 MD&A, p.37

战略性提价导致2026财年第二季度北美糖果和国际部门的销量下降8%，反映出消费者敏感度提升，如果宏观压力持续，可能对未来销量构成压力。

来源: 10-Q Item 2 MD&A, p.38

持续的贸易政策变化、来自加拿大和墨西哥等主要采购国的潜在进口关税，以及中东的地缘政治不确定性，带来了供应中断和运营成本上升的风险。

来源: 10-Q Item 2 MD&A, p.37