第二季度营收增长温和，低于管理层预期
营收同比增长 1.1% 至 172亿美元。管理层表示，Software 和 Infrastructure 的表现低于预期，而 Consulting 符合预期；Software 增长 5.1%，Consulting 基本持平、增长 0.2%，Infrastructure 下降 7.4%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
IBM 的 Q2 FY2026 营收增长 1.1% 至 172亿美元，但与 IBM Z 相关的 Infrastructure 业务不及预期及毛利率下降，导致净利润下降 1.3% 至 22亿美元。来源：10-Q Item 2 MD&A，第46-47页。
营收
171.62亿美元
同比 +1.09%
每股收益（稀释）
2.27美元
同比 -1.73%
毛利率
57.7%
同比 -1.0 个百分点
SEC XBRL 原值
IBM Q2 FY2026 营收 171.62亿美元，同比增长 1.1%。 IBM 的财年 Q2 FY2026 对应日历 Q2 2026。
近 4 个季度：3 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年6月 | 2.93 | 3.00 | 不及预期 -2.3% |
| 2026年3月 | 1.91 | 1.82 | 超预期 +4.7% |
| 2025年12月 | 4.52 | 4.36 | 超预期 +3.6% |
| 2025年9月 | 2.65 | 2.47 | 超预期 +7.3% |
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 2 整理
营收同比增长 1.1% 至 172亿美元。管理层表示，Software 和 Infrastructure 的表现低于预期，而 Consulting 符合预期；Software 增长 5.1%，Consulting 基本持平、增长 0.2%，Infrastructure 下降 7.4%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
Infrastructure 营收下降 7.4% 至 38亿美元，其中 IBM Z 营收较上年历史性强劲的 z17 发布期下降 42.0%。管理层将不及预期部分归因于：客户在预期涨价前将支出转向供应受限的服务器、存储和内存，导致大型交易未能按预期时间表完成。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
Software 营收增长 5.1% 至 78亿美元，主要受 Data 增长 18.9% 和 Hybrid Cloud 增长 11.2% 推动。管理层表示，约 80% 的 Software 营收为经常性收入；Software ARR 为 246亿美元，同比增长约 20亿美元，反映了 Confluent 以及经常性收入基础的增长，而 Transaction Processing 营收下降 8.1%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
总毛利率下降 1.0 个百分点至 57.7%，管理层将其归因于营收不及预期和产品结构影响，生产率改善部分抵消了这些影响。Infrastructure 毛利率下降 3.1 个百分点至 58.4%，Software 毛利率下降 1.3 个百分点至 82.6%；Consulting 毛利率提升 1.4 个百分点至 28.9%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
Consulting 营收基本持平于 53亿美元，但季度签约额增长 5.0% 至 50亿美元，过去 12 个月的订单出货比约为 1.05。截至 June 30, 2026，Consulting 积压订单为 308亿美元，管理层提及应用现代化、数据转型和网络安全服务需求。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
由 AI 基于本次 SEC 报告整理 · 高 0 中 3 低 1
季度营收增长 1.1% 至 172亿美元，而营收成本增长 3.6% 至 73亿美元。因此，毛利润下降 0.7%，毛利率从 58.8% 降至 57.7%，表明温和的营收增长未能完全覆盖更高的交付成本。
来源: 10-Q Income Statement (XBRL)
IBM 报告的流动资产为 284亿美元，流动负债为 359亿美元，流动比率为 0.79x。这意味着在报告日，已报告的短期资产低于已报告的短期负债，但仅凭该比率无法确定公司的整体流动性能力。
来源: 10-Q Balance Sheet (XBRL)
长期债务为 562亿美元，债务权益比为 3.41x，而股东权益为 345亿美元。这种资本结构可能使财务业绩对利息支出、再融资条件及经营现金生成的变化更为敏感。
来源: 10-Q Balance Sheet (XBRL)
现金及等价物同比下降 39.9% 至 72亿美元。尽管六个月经营现金流增长 27.9% 至 78亿美元，但 FY2026 前六个月的投资现金流出为 110亿美元，超过同期经营现金流。
来源: 10-Q Balance Sheet and Cash Flow Statement (XBRL)
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 171.62 亿美元 | 169.77 亿美元 | +1.09% |
营业成本 亿美元 | 72.55 亿美元 | 70.01 亿美元 | +3.63% |
毛利润 亿美元 | 99.07 亿美元 | 99.77 亿美元 | -0.70% |
净利润 亿美元 | 21.65 亿美元 | 21.94 亿美元 | -1.32% |
每股收益（基本） 美元 | 2.30 美元 | 2.36 美元 | -2.54% |
每股收益（稀释） 美元 | 2.27 美元 | 2.31 美元 | -1.73% |
研发费用 亿美元 | 23.11 亿美元 | 20.97 亿美元 | +10.21% |
销售及管理费用 亿美元 | 49.81 亿美元 | 50.27 亿美元 | -0.92% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据
预计发布日期、分析师预期与关注要点
IBM 在2026年第一季度业绩强劲，营收为159亿美元（同比增长9.5%），净利润为12亿美元（同比增长15.3%），得益于毛利率提升至56.2%以及经营现金流强劲增长18.3%。
IBM在FY2025交出了强劲业绩，营收增长7.6%至675亿美元，净利润飙升75.9%至106亿美元，毛利率扩大至58.2%，并可能受益于HashiCorp收购，不过高企的债务和低于1.0的流动比率值得关注。
IBM 2024年Q1表现强劲，营收温和增长1.5%至145亿美元，净利润同比飙升73.1%至16亿美元，受益于利润率改善和经营现金流显著增加。
IT咨询与其他服务 行业其他公司