营收增长放缓，利润率承压
FY2025 总营收同比增长 4.9% 至 111亿美元，与前期相比明显减速；而营收成本飙升 11.6% 至 48.2亿美元——增速超过营收，将毛利润压缩至仅 62.8亿美元（同比+0.2%），表明存在显著的成本逆风。
来源: 10-K Income Statement
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
lululemon athletica 的 FY2025 10-K 显示，营收增长 4.9% 至 111亿美元，但盈利能力急剧恶化，毛利率收缩 260 个基点至 56.6%，净利润下降 13.0% 至 15.8亿美元，原因是成本上升和 SG&A 支出高企。
营收
111.03亿美元
同比 +4.86%
每股收益（稀释）
13.26美元
同比 -9.43%
毛利率
56.6%
同比 -2.6 个百分点
营业利润
22.11亿美元
同比 -11.78%
SEC XBRL 原值
lululemon athletica (LULU) FY2025 营收 111.03亿美元，同比增长 4.9%。 营业利润率 19.9%，较去年同期的 23.7% 收窄 3.8 个百分点。 经营活动现金流 16.02亿美元，同比下降 29.5%。
近 4 个季度：3 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月 | 2.06 | 1.83 | 超预期 +12.5% |
| 2026年6月 | 1.69 | 1.72 | 不及预期 -1.5% |
| 2026年3月 | 5.01 | 4.88 | 超预期 +2.8% |
| 2025年12月 | 2.59 | 2.30 | 超预期 +12.6% |
由 AI 基于本次 SEC 报告整理
FY2025 总营收同比增长 4.9% 至 111亿美元，与前期相比明显减速；而营收成本飙升 11.6% 至 48.2亿美元——增速超过营收，将毛利润压缩至仅 62.8亿美元（同比+0.2%），表明存在显著的成本逆风。
来源: 10-K Income Statement
SG&A 费用增长 8.1% 至 40.7亿美元，增速快于营收，导致营业利润下降 11.8% 至 22.1亿美元，并将营业利润率压缩约 375 个基点至 19.9%——运营效率显著下滑。
来源: 10-K Income Statement
净利润下降 13.0% 至 15.8亿美元，摊薄每股收益下降 9.4% 至 13.26美元（上年为 14.64美元），反映出成本上升、经营杠杆下降以及全公司支出高企的综合影响。
来源: 10-K Income Statement
经营活动现金流下降 29.5% 至 16亿美元，上年为 22.7亿美元，显著恶化，表明营运资金压力或现金收付时间差异；尽管折旧与摊销（D&A）增长 11.1% 至 4.96亿美元。
来源: 10-K Cash Flow Statement
总资产增长 11.2% 至 84.6亿美元，股东权益增长 14.7% 至 49.6亿美元；流动比率 2.26、负债权益比 0.70，表明尽管盈利下滑，流动性状况健康、杠杆水平可控。
来源: 10-K Balance Sheet
由 AI 基于本次 SEC 报告整理 · 高 2 中 3 低 0
FY2025 毛利率收缩 260 个基点至 56.6%，营收成本增长 11.6%，而营收仅增长 4.9%。如果投入成本、供应链费用或促销活动继续超过定价能力，利润率进一步下滑可能对盈利能力产生重大影响。
来源: 10-K Income Statement
SG&A 费用增长 8.1% 至 40.7亿美元，而营收仅增长 4.9%，表明公司未能在规模上实现经营杠杆。若在基础设施、营销或人员方面的持续投资未能带来相应营收增长，可能结构性损害营业利润率，使其低于 20% 的门槛。
来源: 10-K Income Statement
经营活动现金流下降 29.5% 至 16亿美元，与 15.8亿美元净利润相比大幅收缩，表明可能存在营运资金积累或不利的现金转换动态。这限制了公司用于再投资和资本回报计划的财务灵活性。
来源: 10-K Cash Flow Statement
lululemon 在 FY2025 回购了 11.8亿美元股票，较上年的 16.4亿美元下降 28.0%，部分资金来自不断下降的经营现金流。如果现金生成继续疲软，公司可能需要进一步减少回购或增加债务以维持资本回报。
来源: 10-K Cash Flow Statement
FY2025 营收增速放缓至 4.9%，对于一个历史上实现两位数增长的品牌而言，这是显著减速。同店销售额持续放缓或国际扩张面临挑战，可能对营收造成压力，并使成本吸收变得更加困难。
来源: 10-K Income Statement
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 111.03 亿美元 | 105.88 亿美元 | +4.86% |
营业成本 亿美元 | 48.18 亿美元 | 43.17 亿美元 | +11.61% |
毛利润 亿美元 | 62.84 亿美元 | 62.71 亿美元 | +0.21% |
营业利润 亿美元 | 22.11 亿美元 | 25.06 亿美元 | -11.78% |
净利润 亿美元 | 15.79 亿美元 | 18.15 亿美元 | -12.97% |
每股收益（基本） 美元 | 13.27 美元 | 14.67 美元 | -9.54% |
每股收益（稀释） 美元 | 13.26 美元 | 14.64 美元 | -9.43% |
销售及管理费用 亿美元 | 40.67 亿美元 | 37.62 亿美元 | +8.08% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据