收入下降因比特币价格降低
总收入下降26.7%至1.75亿美元，主要因所挖比特币平均价格下降28%，使比特币挖矿收入减少约6590万美元，尽管比特币产量增长2.7%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
MARA在Q2 FY2026大幅转为净亏损，因其比特币持仓产生的3.43亿美元未实现损失（由比特币价格暴跌引发）取代了去年同期的12亿美元收益。尽管比特币产量因算力提升和产能扩张而小幅增长3%，但挖矿收入按每枚计算下降28%，抵消了这一增幅。虽然成本效率有所改善，每日每P算力成本下降4%，但即使公司正寻求像Long Ridge这样的大规模收购以多元化进入AI基础设施，利润仍高度敏感于比特币价格波动。
营收
1.75亿美元
同比 -26.67%
每股收益（稀释）
-1.60美元
同比 -186.96%
营业利润
-5.21亿美元
同比 -176.65%
SEC XBRL 原值
MARA Holdings (MARA) Q2 FY2026 营收 1.75亿美元，同比下降 26.7%。 营业利润率 -298.0%，去年同期为 285.0%。 MARA 的财年 Q2 FY2026 对应日历 Q2 2026。
近 4 个季度：1 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年3月 | -3.31 | -2.20 | 不及预期 -50.7% |
| 2025年12月 | -4.52 | -0.13 | 不及预期 -3425.7% |
| 2025年9月 | 0.31 | 0.45 | 不及预期 -31.5% |
| 2025年6月 | 1.89 | 0.63 | 超预期 +200.3% |
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 2 整理
总收入下降26.7%至1.75亿美元，主要因所挖比特币平均价格下降28%，使比特币挖矿收入减少约6590万美元，尽管比特币产量增长2.7%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
能源成本占自有挖矿收入的比例从去年同期的34.1%跃升至54.9%，反映出比特币价格下跌和自有挖矿扩张导致的购电成本上升。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
公司的比特币借贷和交易活动在2026年第二季度产生了430万美元利息和120万美元净投资收益，但比特币持仓公允价值下降3.43亿美元，拖累整体业绩。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
MARA签订协议收购Long Ridge Energy，企业价值约15亿美元，并随后完成对得克萨斯州一处站点的收购，该站点可接入2,000兆瓦电力容量，旨在支持高性能计算和AI工作负载。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
通电算力增长22%至70.3 EH/s，矿机效率改善至17.3 J/TH，同时每日每P算力成本下降4%至27.7美元，展现出运营增益。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
由 AI 基于本次 SEC 报告整理 · 高 4 中 1 低 0
对Long Ridge的拟定收购可能无法完成；若失败，MARA可能需支付7500万美元终止费，并将无法在该站点推进HPC园区计划，推迟AI多元化战略。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
对得克萨斯州MAT 1177 LLC站点的收购取决于ERCOT的监管批准和其他条件；未能满足任何条件可能导致部分投资损失或无法开发该站点。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
大量有担保债务，包括以比特币为抵押的2026年信用额度下的1.5亿美元，使MARA在比特币价格大幅下跌时面临追加保证金要求，可能被迫出售资产或进一步稀释股权。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
比特币价格下跌不仅降低挖矿收入，还会导致公司持有的35,577个比特币产生巨额公允价值损失，直接影响盈利能力和流动性。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
能源成本占挖矿收入的比例上升至54.9%，且第三方托管合同将于2027年第三季度开始到期；尽管预期长期成本效益，但过渡期可能暂时压制利润率和运营。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 1.75 亿美元 | 2.38 亿美元 | -26.67% |
营业利润 亿美元 | -5.21 亿美元 | 6.80 亿美元 | -176.65% |
每股收益（基本） 美元 | -1.60 美元 | 2.29 美元 | -169.87% |
每股收益（稀释） 美元 | -1.60 美元 | 1.84 美元 | -186.96% |
研发费用 万美元 | 717.30 万美元 | 854.60 万美元 | -16.07% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据
预计发布日期、分析师预期与关注要点