交付量和国防业务推动营收复苏
营收从 FY2024 的 665亿美元 同比增长 34.5% 至 FY2025 的 895亿美元，反映出在上一年度受到生产中断和劳工罢工严重拖累后，商用飞机交付量及国防项目收入显著回升。
来源: 10-K Income Statement
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
波音在 FY2025 恢复盈利，净利润为 22.4亿美元，营收大增 34.5% 至 895亿美元，扭转了上一年高达 118亿美元 的净亏损，但资产负债表杠杆仍然很高，长期债务为 538亿美元，债务权益比接近 30x。
营收
894.63亿美元
同比 +34.50%
每股收益（稀释）
2.48美元
同比 +113.51%
毛利率
4.8%
同比 +7.8 个百分点
营业利润
42.81亿美元
同比 +139.98%
SEC XBRL 原值
Boeing (BA) FY2025 营收 894.63亿美元，同比增长 34.5%。 营业利润率 4.8%，去年同期为 -16.1%。 经营活动现金流 10.65亿美元。
近 4 个季度：1 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年6月 | -0.76 | -0.31 | 不及预期 -142.1% |
| 2026年3月 | -0.20 | -0.86 | 超预期 +76.7% |
| 2025年12月本次财报 | -1.12 | -0.40 | 不及预期 -179.1% |
| 2025年9月 | -7.47 | -4.73 | 不及预期 -57.9% |
2025年12月 实际 EPS -1.12美元，分析师一致预期 -0.40美元，不及预期 -179.1%。
由 AI 基于本次 SEC 报告整理
营收从 FY2024 的 665亿美元 同比增长 34.5% 至 FY2025 的 895亿美元，反映出在上一年度受到生产中断和劳工罢工严重拖累后，商用飞机交付量及国防项目收入显著回升。
来源: 10-K Income Statement
毛利从 FY2024 的 -20亿美元 转为 FY2025 的 +43亿美元，推动毛利率从 -3.0% 升至 +4.8%。这一改善反映出生产效率提升、交付量增加，以及困扰此前期间的异常生产成本下降。
来源: 10-K Income Statement
营业利润同比改善 150亿美元，从 -107亿美元 增至 +43亿美元，营业利润率从 -16.1% 恢复至 4.8%。这一显著转变既反映了营收增长，也反映出有效的成本管控，尽管利润率相对航空航天行业同行仍然偏低。
来源: 10-K Income Statement & Key Ratios
经营现金流从 FY2024 的 -121亿美元 恢复至 FY2025 的 +10.7亿美元，这一关键里程碑表明波音的核心业务再次开始产生现金。不过，现金及等价物下降 20.9% 至 109亿美元，部分原因是净融资现金流出 37.6亿美元。
来源: 10-K Cash Flow Statement
研发支出从 38.1亿美元 下降 5.2% 至 36.2亿美元，表明波音在复苏阶段正审慎管理可自由支配的支出，但对下一代项目的持续投资对于长期竞争力仍至关重要。
来源: 10-K Income Statement
由 AI 基于本次 SEC 报告整理 · 高 4 中 1 低 0
波音的长期债务为 538亿美元，而股东权益仅为 55亿美元，导致债务权益比约为 29.8x。如此高的杠杆水平使公司极易受到营收不及预期、利率上升或运营再度中断的影响，这些因素均可能削弱其偿付债务的能力。
来源: 10-K Balance Sheet & Key Ratios
尽管营收有所复苏，波音的毛利率仅为 4.8%，净利率为 2.5%，对于成本超支、供应链中断或项目费用的抵御空间极小。任何大型固定价格国防合同或商用项目的不利进展，都可能迅速侵蚀盈利能力。
来源: 10-K Income Statement & Key Ratios
尽管经营活动现金流已转正，现金及等价物在 FY2025 仍下降 20.9% 至 109亿美元。37.6亿美元 的融资现金流出以及持续的资本需求表明，流动性管理仍是关键担忧，尤其考虑到公司的沉重债务负担。
来源: 10-K Balance Sheet & Cash Flow Statement
流动负债增长 11.4% 至 1081亿美元，而流动资产仅增长 0.4% 至 1285亿美元，导致流动比率仅为 1.19x。这一狭窄的流动性缓冲意味着，波音吸收意外的短期现金需求的空间有限，例如客户赔偿索赔或供应链中断。
来源: 10-K Balance Sheet & Key Ratios
波音的财务复苏取决于能否成功提升 737 MAX 和 787 的生产速率，以满足其庞大的订单积压。任何质量控制问题再度发生、FAA 的监管干预或供应商限制，都可能推迟交付，并逆转 FY2025 来之不易的财务改善。
来源: 10-K Income Statement (revenue trajectory analysis)
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 894.63 亿美元 | 665.17 亿美元 | +34.50% |
营业成本 亿美元 | 851.74 亿美元 | 685.08 亿美元 | +24.33% |
毛利润 亿美元 | 42.89 亿美元 | -19.91 亿美元 | +315.42% |
营业利润 亿美元 | 42.81 亿美元 | -107.07 亿美元 | +139.98% |
净利润 亿美元 | 22.35 亿美元 | -118.17 亿美元 | +118.91% |
每股收益（基本） 美元 | 2.49 美元 | -18.36 美元 | +113.56% |
每股收益（稀释） 美元 | 2.48 美元 | -18.36 美元 | +113.51% |
研发费用 亿美元 | 36.15 亿美元 | 38.12 亿美元 | -5.17% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据