AI基础设施营收激增
管理层披露，来自超大规模客户的AI基础设施在2026财年约占总营收的6%，高于2025财年的不到2%，并预计在2027财年仍将是重要驱动力。
来源: 10-K Item 7 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
2026财年是思科营收加速实现两位数增长的一年，主要受超大规模客户对AI基础设施需求激增的推动。管理层指出，AI基础设施约占总营收的6%，高于2025财年的不到2%，并预计在2027财年仍将是重要驱动力。包括AI基础设施解决方案在内的网络产品类别同比增长22%。不过，由于产品组合和内存成本上升，毛利率下降0.4个百分点至64.5%，公司还面临与这一快速增长相关的供应链和客户集中度风险。
营收
633.25亿美元
同比 +11.77%
每股收益（稀释）
3.33美元
同比 +30.59%
毛利率
64.5%
同比 -0.4 个百分点
营业利润
153.68亿美元
同比 +30.68%
提交于 · 解读更新于 · 来源: SEC EDGAR 10-K 原文 · 审计意见: 无保留意见 (来源: Report of Independent Registered Public Accounting Firm)
CSCO 下次财报预计
SEC XBRL 原值
Cisco Systems (CSCO) FY2026 营收 633.25亿美元，同比增长 11.8%。 营业利润率 24.3%，较去年同期的 20.8% 扩大 3.5 个百分点。 经营活动现金流 141.77亿美元，同比下降 0.1%。
近 4 个季度：2 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月本次财报 | 1.22 | 1.19 | 超预期 +2.2% |
| 2026年6月 | 1.06 | 1.06 | 超预期 +0.4% |
| 2026年3月 | 1.04 | 1.04 | 不及预期 -0.2% |
| 2025年12月 | 1.00 | 1.00 | 不及预期 -0.1% |
2026年9月 实际 EPS 1.22美元，分析师一致预期 1.19美元，超预期 +2.2%。
3 个报告地区 · SEC XBRL
各地区收入合计 633.26亿美元，即利润表上的合并营收 633.25亿美元。
上方利润的口径为毛利，取自 CSCO 本次报告的原始披露。该口径由各公司自行选择，因此不同公司之间的利润率不可直接比较。
由 AI 基于本次报告的 10-K Item 7 整理
管理层披露，来自超大规模客户的AI基础设施在2026财年约占总营收的6%，高于2025财年的不到2%，并预计在2027财年仍将是重要驱动力。
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2026财年第四季度，总营收同比增长18%，受产品营收增长24%推动，其中网络产品因AI基础设施和数据中心交换机增长28%。
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总毛利率下降0.4个百分点至64.5%，主要由于不利的产品组合和内存成本上升，部分被生产效率和定价措施所抵消。
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营业利润占营收的比例上升3.5个百分点至24.3%，受营收增长和严格的费用管理推动，这帮助研发、销售与营销以及一般行政费用占营收的比例合计下降3.4个百分点。
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存货从上年同期的32亿美元升至57亿美元，反映出对Cisco Silicon One的需求增加和内存价格上涨，同时采购承付款项显著增加了供应链敞口。
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由 AI 基于本次报告的 10-K Item 1A 整理 · 高 2 中 3 低 0
公司面临内存短缺、针对Cisco Silicon One和内存零部件的采购承付款项增加，以及若需求下降或客户在短通知内变更订单而可能产生过剩或过时存货等重大供应链风险。这些承付款项和预付款已显著增加供应链敞口，并可能导致费用或毛利率下降。
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面向大型云和超大规模客户的AI基础设施解决方案销售波动较大，可能集中在少数客户。这些客户采购时点或规模的变动，或者决定内部开发技术，都可能对营收和业绩产生重大影响。
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公司在各产品类别面临激烈竞争，包括来自亚洲竞争对手（尤其是中国）以价格为中心的竞争，以及AI和云基础设施领域的新进入者。客户可能采用不含思科产品的替代架构，从而限制机会。
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产品毛利率可能因客户、地域或产品组合变化、零部件成本上升（尤其是内存）以及竞争加剧而下降。公司预计短期内内存成本上升将继续对毛利率产生不利影响。
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很大一部分产品通过渠道合作伙伴销售，分销模式中断（例如与合作伙伴竞争或分销商财务疲弱）可能损害销售和利润率。分销渠道结构的变化也可能降低预测准确性。
来源: 10-K Item 1A Risk Factors
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 633.25 亿美元 | 566.54 亿美元 | +11.77% |
营业成本 亿美元 | 224.65 亿美元 | 198.64 亿美元 | +13.09% |
毛利润 亿美元 | 408.60 亿美元 | 367.90 亿美元 | +11.06% |
营业利润 亿美元 | 153.68 亿美元 | 117.60 亿美元 | +30.68% |
净利润 亿美元 | 132.67 亿美元 | 101.80 亿美元 | +30.32% |
每股收益（基本） 美元 | 3.36 美元 | 2.56 美元 | +31.25% |
每股收益（稀释） 美元 | 3.33 美元 | 2.55 美元 | +30.59% |
研发费用 亿美元 | 95.63 亿美元 | 93.00 亿美元 | +2.83% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据