企业合并拓展平台能力
在2027财年上半年，Snowflake 以初步对价5.96亿美元收购 Observe, Inc.，以1.28亿美元收购 Natoma Labs, Inc.，增加了 AI 驱动的可观测性和企业级 Model Context Protocol 能力。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
Snowflake 2027财年第二季度业绩反映出其 AI Data Cloud 持续快速扩张，净收入留存率保持在126%。管理层将增长归因于强劲的平台消费、新AI产品的采用以及大型企业的扩张，同时承认客户在宏观不确定性下正在优化使用。公司收窄了经营亏损和净亏损，本季度实现正自由现金流8380万美元，但低于季节性更强的第一季度。毛利率小幅下滑至67.0%，因基础设施和AI相关成本增速略快于营收，这是需要关注的关键矛盾。2027财年上半年对 Observe 和 Natoma Labs 的收购拓展了 Snowflake 的可观测性和 AI 代理能力。
营收
15.47亿美元
同比 +35.09%
每股收益（稀释）
-0.55美元
同比 +38.20%
毛利率
67.0%
同比 -0.5 个百分点
营业利润
-2.63亿美元
同比 +22.72%
SEC XBRL 原值
Snowflake (SNOW) Q2 FY2027 营收 15.47亿美元，同比增长 35.1%。 营业利润率 -17.0%，去年同期为 -29.7%。 SNOW 的财年 Q2 FY2027 对应日历 Q3 2026。
近 4 个季度：4 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月本次财报 | 0.62 | 0.46 | 超预期 +36.2% |
| 2026年6月 | 0.39 | 0.32 | 超预期 +20.1% |
| 2026年3月 | 0.32 | 0.28 | 超预期 +15.6% |
| 2025年12月 | 0.35 | 0.32 | 超预期 +10.6% |
2026年9月 调整后（非 GAAP） EPS 0.62美元，分析师一致预期 0.46美元，超预期 +36.2%。 分析师一致预期按市场通行的调整后（非 GAAP）口径。本季 GAAP 稀释每股收益为 -0.55美元。
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 2 整理
在2027财年上半年，Snowflake 以初步对价5.96亿美元收购 Observe, Inc.，以1.28亿美元收购 Natoma Labs, Inc.，增加了 AI 驱动的可观测性和企业级 Model Context Protocol 能力。
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截至2026年7月31日，客户总数达到14,554家，高于2026年1月31日的13,245家；净收入留存率保持在126%；829家福布斯全球2000强客户贡献了截至2026年7月31日六个月约41%的营收。
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截至2026年7月31日，RPO 为90亿美元，其中约54%预计将在截至2027年7月31日的12个月内确认为营收；容量合同的加权平均剩余期限为2.4年。
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管理层重申，营收按消费确认而非按期分摊，按需安排的营收占约3%，本季度签订的容量合同加权平均期限约为2.1年，降低了近期营收可见性。
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MD&A 指出，客户正在合理化预算、优先管理现金流并优化消费，包括减少存储和 AI 使用，这可能导致营收波动。
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Snowflake 通常根据客户消费而非按期分摊确认营收，客户在消费时点上有灵活性。这降低了对未来营收的可见性，并可能导致实际业绩与预测存在重大差异，尤其是当客户为应对宏观形势而优化使用量时。
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公司自成立以来每个期间均出现净亏损，包括 Q2 FY2027 的1.92亿美元，以及截至2026年7月31日的累计亏损103亿美元。持续在研发、AI 和收购方面的大规模投入可能使公司继续亏损或难以维持盈利。
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Snowflake 与 AWS、Azure 和 GCP 竞争，这些厂商也是其平台的托管方，同时还与传统的数据库厂商和新兴 AI 供应商竞争。这些竞争对手拥有更雄厚的资源，可能利用其云控制权使 Snowflake 处于不利地位，从而可能降低营收和利润率。
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Snowflake 依赖 Anthropic、OpenAI 等供应商的第三方前沿 AI 模型，并且必须为 AI 产品获取 GPU。定价和访问条款可能压缩利润率，任何失去访问权或 GPU 承诺利用不足都可能损害运营和财务业绩。
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Snowflake 及其第三方供应商面临不断演变的网络威胁，包括 AI 驱动的攻击，可能导致数据泄露、服务中断和声誉损害。新产品功能和扩展的 AI 产品增加了攻击面，安全事件可能导致重大责任。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 15.47 亿美元 | 11.45 亿美元 | +35.09% |
营业成本 亿美元 | 5.10 亿美元 | 3.72 亿美元 | +37.19% |
毛利润 亿美元 | 10.37 亿美元 | 7.73 亿美元 | +34.09% |
营业利润 亿美元 | -2.63 亿美元 | -3.40 亿美元 | +22.72% |
净利润 亿美元 | -1.92 亿美元 | -2.98 亿美元 | +35.67% |
每股收益（基本） 美元 | -0.55 美元 | -0.89 美元 | +38.20% |
每股收益（稀释） 美元 | -0.55 美元 | -0.89 美元 | +38.20% |
研发费用 亿美元 | 5.67 亿美元 | 4.92 亿美元 | +15.34% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据