关税退税提振毛利率
沃尔玛本季度收到约29亿美元的关税退税，记作销售成本减少；管理层表示其中很大一部分已投入到面向客户的定价举措中。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
沃尔玛2027财年第二季度（截至2026年7月31日的三个月）的核心事件是收到约29亿美元的关税退税，管理层将其记录为销售成本减少。管理层将毛利率扩张主要归因于这些退税，部分被价格投资和燃油成本上升所抵消，同时电商销售继续以两位数速度增长。营业利润大幅上升，但合并净利润下降，因为其他利得和损失从去年同期的27亿美元收益转为本季度的12亿美元亏损。关键在于关税退税提振是一次性的，而公司面临自保责任索赔、折旧和医疗福利成本上升带来的持续成本压力。
营收
1879.37亿美元
同比 +5.94%
每股收益（稀释）
0.80美元
同比 -9.09%
营业利润
93.83亿美元
同比 +28.78%
SEC XBRL 原值
Walmart (WMT) Q2 FY2027 营收 1879.37亿美元，同比增长 5.9%。 营业利润率 5.0%，较去年同期的 4.1% 扩大 0.9 个百分点。 WMT 的财年 Q2 FY2027 对应日历 Q3 2026。
近 4 个季度：3 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月本次财报 | 0.81 | 0.75 | 超预期 +8.2% |
| 2026年6月 | 0.66 | 0.66 | 不及预期 -0.6% |
| 2026年3月 | 0.74 | 0.73 | 超预期 +0.9% |
| 2025年12月 | 0.62 | 0.61 | 超预期 +2.2% |
2026年9月 调整后（非 GAAP） EPS 0.81美元，分析师一致预期 0.75美元，超预期 +8.2%。 分析师一致预期按市场通行的调整后（非 GAAP）口径。本季 GAAP 稀释每股收益为 0.80美元。
3 个报告分部 · SEC XBRL
各分部收入合计 1879.3亿美元，即利润表上的合并营收 1879.37亿美元。
上方利润的口径为经营利润，取自 WMT 本次报告的原始披露。该口径由各公司自行选择，因此不同公司之间的利润率不可直接比较。
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 2 整理
沃尔玛本季度收到约29亿美元的关税退税，记作销售成本减少；管理层表示其中很大一部分已投入到面向客户的定价举措中。
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全球电商净销售额同比增长82亿美元，即23%，主要受门店和会员店配送以及 Walmart+ 和 Sam's Club 全渠道产品持续强劲推动。
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本季度经营费用占净销售额的比例上升了11个基点，原因是自保一般责任索赔费用增加、折旧增加以及员工医疗福利成本上升；部分被去年同期法律费用高基数所抵消。
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其他利得和损失从去年同期的27亿美元净收益转为12亿美元净损失，主要由于股权投资的公允价值变动。
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上半年自由现金流为55亿美元，同比下降14亿美元，因为支持全渠道增长的资本支出增加28亿美元，超过了经营现金流的增长。
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由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 1A 整理 · 高 3 中 2 低 0
沃尔玛在动态关税环境中运营；其在美国销售的商品中不到三分之一来自进口，主要来自中国、越南、墨西哥、印度和加拿大。关税、贸易限制或关税退税可得性的变化可能对商品成本、定价和利润率产生重大影响。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
通货膨胀、汇率波动、失业率、消费者信心和燃油价格可能影响沃尔玛的业绩。这些因素可能导致消费者支出减少或成本上升，从而影响销售和盈利能力。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
供应链中断、生产和劳动力短缺以及劳动力或大宗商品成本上升可能影响产品可得性和成本。沃尔玛的库存管理和采购策略可能面临压力。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
影响沃尔玛的网络安全事件可能扰乱业务并导致额外成本。与人工智能技术部署相关的进展也带来运营和合规风险。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
沃尔玛面临重大法律和监管程序，包括阿片类药物诉讼、《虚假申报法》、Asda 同工同酬索赔、汇款代理服务、司机平台事项、墨西哥反垄断、外商直接投资和印度反垄断事项。结果可能对财务状况产生重大影响。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 1879.37 亿美元 | 1774.02 亿美元 | +5.94% |
营业成本 亿美元 | 1388.04 亿美元 | 1327.71 亿美元 | +4.54% |
营业利润 亿美元 | 93.83 亿美元 | 72.86 亿美元 | +28.78% |
净利润 亿美元 | 63.66 亿美元 | 70.26 亿美元 | -9.39% |
每股收益（基本） 美元 | 0.80 美元 | 0.88 美元 | -9.09% |
每股收益（稀释） 美元 | 0.80 美元 | 0.88 美元 | -9.09% |
销售及管理费用 亿美元 | 397.50 亿美元 | 373.45 亿美元 | +6.44% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据