NOWServiceNowQ1 FY2026财报解读

营收强劲增长

2026财年第一季度营收同比增长22.1%，从2025财年第一季度的30.9亿美元增至37.7亿美元，反映出企业客户对ServiceNow平台及工作流自动化解决方案的持续需求。

来源: Source: 10-Q Income Statement

毛利率承压

毛利率同比下降385个基点至75.1%（此前为78.9%），营业成本同比大幅增长44.4%至9.4亿美元——增速远超营收增长，表明基础设施、云服务交付或AI相关成本正在上升。

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研发投入加大

研发费用同比增长17.1%至8.23亿美元，约占营收的21.8%，显示公司在产品创新方面持续大力投入，可能包括AI和平台能力建设。

来源: Source: 10-Q Income Statement

激进的股票回购计划

ServiceNow在2026财年第一季度回购了23.3亿美元的股票，较2025财年第一季度的2.98亿美元大幅增长646.6%，这大幅推高了融资活动现金流出至-22.4亿美元，并使现金及等价物同比减少19.8%至27.0亿美元。

来源: Source: 10-Q Cash Flow Statement

资产负债表流动性趋紧

流动比率降至0.84（低于1.0），流动负债同比增长20.9%至99.8亿美元，而流动资产同比下降9.0%至84.4亿美元，表明短期流动性较去年同期更为紧张。

来源: Source: 10-Q Balance Sheet

营业成本同比增长44.4%，而营收增速为22.1%，导致毛利率压缩约385个基点至75.1%。若云基础设施、AI算力或专业服务带来的成本压力持续超过营收增长，盈利能力可能进一步受到影响。

来源: Source: 10-Q Income Statement

流动比率为0.84，意味着流动负债99.8亿美元超过流动资产84.4亿美元。这部分源于结构性因素（递延收入是一项较大的流动负债），但相较此前各期的恶化态势值得关注，尤其考虑到大规模股票回购导致的现金流出。

来源: Source: 10-Q Balance Sheet

单季度23.3亿美元的股票回购规模异常庞大，使现金同比减少近6.67亿美元至27.0亿美元。若以此节奏持续回购，可能限制公司在并购或应对突发经营需求方面的财务灵活性。

来源: Source: 10-Q Cash Flow Statement

尽管营收增长22.1%，营业利润同比仅增长11.5%至5.03亿美元，营业利润率收窄126个基点至13.3%。这表明经营费用的增长速度快于营收，削弱了规模效应带来的好处。

来源: Source: 10-Q Income Statement

尽管营收增长22.1%，净利润同比仅增长2.0%至4.69亿美元，表明成本上升、折旧与摊销费用增加（同比增长61.3%至2.58亿美元）以及其他税后项目正大幅稀释盈利增长。

来源: Source: 10-Q Income Statement & Cash Flow Statement