订阅业务增长和Informatica贡献推动营收
营收同比增长13%至111亿美元，主要受订阅和支持收入同比增长14%至106亿美元推动；管理层表示，增长主要由新客户、升级及新增订阅带来的业务量增长驱动，而非定价因素。于2025年11月收购的Informatica在本季度贡献约4.44亿美元总营收。来源：10-Q Item 2 MD&A，第34-35页。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
Salesforce (CRM) Q1 FY2027 营收同比增长13.3%至111亿美元，营业利润率扩大至21.1%，净利润同比增长36.7%至21亿美元，受战略投资5.58亿美元净收益以及使摊薄每股收益增加$0.14的加速股票回购支持。来源：10-Q Item 2 MD&A，第30、34、37页。
营收
111.33亿美元
同比 +13.27%
每股收益（稀释）
2.42美元
同比 +52.20%
毛利率
76.9%
同比 -0.0 个百分点
营业利润
23.47亿美元
同比 +20.85%
SEC XBRL 原值
Salesforce (CRM) Q1 FY2027 营收 111.33亿美元，同比增长 13.3%。 营业利润率 21.1%，较去年同期的 19.8% 扩大 1.3 个百分点。 经营活动现金流 67.01亿美元，同比增长 3.5%。 CRM 的财年 Q1 FY2027 对应日历 Q2 2026。
近 4 个季度：4 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月 | 5.90 | 3.31 | 超预期 +78.4% |
| 2026年6月本次财报 | 3.88 | 3.15 | 超预期 +23.2% |
| 2026年3月 | 3.81 | 3.08 | 超预期 +23.9% |
| 2025年12月 | 3.25 | 2.89 | 超预期 +12.6% |
2026年6月 调整后（非 GAAP） EPS 3.88美元，分析师一致预期 3.15美元，超预期 +23.2%。 分析师一致预期按市场通行的调整后（非 GAAP）口径。本季 GAAP 稀释每股收益为 2.42美元。
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 2 整理
营收同比增长13%至111亿美元，主要受订阅和支持收入同比增长14%至106亿美元推动；管理层表示，增长主要由新客户、升级及新增订阅带来的业务量增长驱动，而非定价因素。于2025年11月收购的Informatica在本季度贡献约4.44亿美元总营收。来源：10-Q Item 2 MD&A，第34-35页。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
Agentforce Apps营收增长9%至69亿美元，而Data 360、Headless Platform及其他业务增长25%至37亿美元。Salesforce在 Q1 FY2027 修订了营收列报方式以反映其产品架构，后者类别包括Data 360、Headless Platform、Informatica、Agentforce Mulesoft、Agentforce Tableau及其他产品。来源：10-Q Item 2 MD&A，第35页。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
营业利润从19亿美元升至23亿美元，营业利润率从约20%提升至约21%。由于营收增长快于这些成本，研发以及销售和营销费用占营收的比例均下降一个百分点；管理层预计将继续投资于AI、智能体、Data Cloud产品及Informatica整合。来源：10-Q Item 2 MD&A，第30、36-37页。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
剩余履约义务（RPO）为679亿美元，同比增长11%，其中当期RPO为336亿美元，同比增长14%。管理层警示，RPO会受到续约、合同条款、季节性、外汇和收购的影响；其还指出，由于年度开票模式，第一季度通常是其回款和经营现金流最大的季度。来源：10-Q Item 2 MD&A，第30-32页。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
Salesforce于2026年3月执行250亿美元加速股票回购协议，本期回购约103M股，使摊薄每股收益增加$0.14。利息费用从6800万美元增至3.17亿美元，主要由于2026年3月的债务发行，管理层预计该债券发行将在整个2027财年增加利息费用。来源：10-Q Item 2 MD&A，第30、37页。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 1A 整理 · 高 4 中 1 低 0
Salesforce存储和传输客户的专有及敏感信息，包括财务、健康和个人数据。公司表示，日益复杂的攻击——包括AI赋能的漏洞识别和自动化攻击链——可能导致数据丢失、服务中断、声誉受损、监管审查以及法律或财务责任。来源：10-Q Item 1A，第46-47页。
来源: 10-Q Item 1A
Salesforce依赖第三方托管设施、云平台、硬件、软件、数据和大语言模型来提供服务。服务中断、容量限制、能源需求上升，或无法以合理条件获得技术，可能造成服务中断、需要向客户提供抵扣或支付罚金、客户流失增加，并提高运营成本。来源：10-Q Item 1A，第47-48页。
来源: 10-Q Item 1A
公司可能无法实现收购的预期收益，或可能面临涉及技术、安全、人员、客户、会计和监管审批的整合困难。文件特别指出，根据Informatica信贷协议借入60亿美元，用于为Informatica收购及相关成本提供部分融资，增加了偿债和融资限制。来源：10-Q Item 1A，第49页。
来源: 10-Q Item 1A
Salesforce将客户流失、续约时减少订阅，以及低于预期的按使用量计费业务使用量，列为对营收和当期剩余履约义务的风险。不包括Slack自助服务、Informatica及本年度收购业务，其披露的客户流失率截至2026年4月30日约为8%；若该指标恶化，可能对经常性营收增长构成压力。来源：10-Q Item 1A，第45页；10-Q Item 2 MD&A，第31页。
来源: 10-Q Item 1A; 10-Q Item 2 MD&A
客户将Salesforce服务用于重要运营活动，因此，缺陷、宕机或性能问题可能导致客户不续约、延迟付款或提出质保索赔。Salesforce还表示，AI模型具有概率性，智能体AI可能产生未预期的结果，可能扰乱Salesforce或客户的系统，且可能难以发现或逆转。来源：10-Q Item 1A，第47-48页。
来源: 10-Q Item 1A
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 111.33 亿美元 | 98.29 亿美元 | +13.27% |
营业成本 亿美元 | 25.70 亿美元 | 22.65 亿美元 | +13.47% |
毛利润 亿美元 | 85.63 亿美元 | 75.64 亿美元 | +13.21% |
营业利润 亿美元 | 23.47 亿美元 | 19.42 亿美元 | +20.85% |
净利润 亿美元 | 21.07 亿美元 | 15.41 亿美元 | +36.73% |
每股收益（基本） 美元 | 2.43 美元 | 1.61 美元 | +50.93% |
每股收益（稀释） 美元 | 2.42 美元 | 1.59 美元 | +52.20% |
研发费用 亿美元 | 16.27 亿美元 | 14.60 亿美元 | +11.44% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据
Salesforce Q2 FY2027 财报显示营收增长10.8%，净利润增长86.9%，但营业利润持平，且 Informatica 收购后债务大幅上升，凸显该季度质量喜忧参半。
Salesforce FY2026财年表现强劲，营收增长9.6%至415亿美元，净利润激增20.3%至75亿美元，经营现金流达到创纪录的150亿美元；同时，公司通过126亿美元的股份回购积极回馈资本。
Salesforce在2025财年表现强劲，营收增长8.7%至379亿美元，营业利润激增43.8%至72亿美元，净利润跃升49.8%至62亿美元，反映出显著的利润率扩张和严格的成本管理。
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