Azure增长加速至40%
Azure及其他云服务收入同比增长40%，得益于各类工作负载的需求，但由于AI基础设施的规模化部署，微软云毛利率下降至68%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
微软公布了强劲的2026财年第一季度业绩，营收增长18%至777亿美元，营业利润增长24%至380亿美元，这得益于Azure 40%的增长以及商业待履约金额激增51%至3920亿美元，尽管净利润增长因OpenAI投资的31亿美元净亏损而放缓至12%。
营收
776.73亿美元
同比 +18.43%
每股收益（稀释）
3.72美元
同比 +12.73%
毛利率
69.0%
同比 -0.3 个百分点
营业利润
379.61亿美元
同比 +24.25%
SEC XBRL 原值
Microsoft (MSFT) Q1 FY2026 营收 776.73亿美元，同比增长 18.4%。 营业利润率 48.9%，较去年同期的 46.6% 扩大 2.3 个百分点。 经营活动现金流 450.57亿美元，同比增长 31.8%。 MSFT 的财年 Q1 FY2026 对应日历 Q3 2025。
近 4 个季度：4 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年6月 | 4.74 | 4.33 | 超预期 +9.5% |
| 2026年3月 | 4.27 | 4.14 | 超预期 +3.1% |
| 2025年12月 | 4.14 | 4.03 | 超预期 +2.6% |
| 2025年9月 | 4.13 | 3.74 | 超预期 +10.5% |
3 个报告分部 · SEC XBRL
各分部收入合计 776.73亿美元，即利润表上的合并营收 776.73亿美元。 利润一列同样与合并数一致。
上方利润的口径为经营利润，取自 MSFT 本次报告的原始披露。该口径由各公司自行选择，因此不同公司之间的利润率不可直接比较。
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 2 整理
Azure及其他云服务收入同比增长40%，得益于各类工作负载的需求，但由于AI基础设施的规模化部署，微软云毛利率下降至68%。
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净利润中包含了来自OpenAI权益法投资的31亿美元净亏损，使稀释每股收益减少了0.41美元，去年同期为5.23亿美元亏损。
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商业待履约金额激增51%至3920亿美元，表明已签约但尚未确认的营收储备充足，主要来自多年期云服务承诺。
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营业费用仅增长5%，其中研发支出增长8%至81亿美元，专注云和AI工程，销售和营销费用同比持平。
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国税局正寻求对2004-2013纳税年度涉及转移定价的额外289亿美元税款及罚款；微软认为其准备金充足，并对该主张提出异议。
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由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 1A 整理 · 高 4 中 1 低 0
为保持竞争力，需要持续对AI和云基础设施进行大量投资，这可能会给营业利润率带来压力。成功取决于在多方面的执行，包括产品开发、可靠性和平台兼容性。
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微软面临持续的网络安全威胁；此前披露的一起国家行为者攻击导致电子邮件账户和源代码泄露。此类事件可能损害声誉，侵蚀客户信任，并引发监管审查。
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动视暴雪等大型收购以及与OpenAI的复杂合作存在整合、财务和控制风险。本季度OpenAI投资产生了31亿美元净亏损，合作的长期成功仍不确定。
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来自垂直整合竞争对手和开源替代品的竞争可能侵蚀微软的市场份额和定价能力。拥有庞大安装基数的平台生态系统对Windows和其他产品构成挑战。
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个人数据存储量的增长增加了数据泄露和滥用的风险。政府对客户数据的要求可能使合规复杂化，并损害品牌形象，尤其是在云服务领域。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 776.73 亿美元 | 655.85 亿美元 | +18.43% |
营业成本 亿美元 | 240.43 亿美元 | 200.99 亿美元 | +19.62% |
毛利润 亿美元 | 536.3 亿美元 | 454.86 亿美元 | +17.90% |
营业利润 亿美元 | 379.61 亿美元 | 305.52 亿美元 | +24.25% |
净利润 亿美元 | 277.47 亿美元 | 246.67 亿美元 | +12.49% |
每股收益（基本） 美元 | 3.73 美元 | 3.32 美元 | +12.35% |
每股收益（稀释） 美元 | 3.72 美元 | 3.30 美元 | +12.73% |
研发费用 亿美元 | 81.46 亿美元 | 75.44 亿美元 | +7.98% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据
2026财年第三季度，微软营收强劲增长18%至829亿美元，净利润增长23%至318亿美元，受Azure 40%的增长以及商业剩余履约义务（Commercial RPO）同比激增99%至6270亿美元的推动，尽管由于持续的AI基础设施投资，毛利率下降了1.1个百分点。
微软在FY2026实现营收3318.4亿美元（同比增长17.8%）和净利润1337.5亿美元，主要得益于Azure 41%的增长和强劲的Microsoft Cloud势头，尽管AI基础设施投资压缩了毛利率。
2026财年第二季度，微软财务表现强劲，营收同比增长16.7%，净利润同比增长59.5%，主要得益于经营利润的强劲增长和有效的成本管理。
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