27%2144亿美元41%
Microsoft Cloud和Azure扩展推动增长
Microsoft Cloud营收同比增长27%至2144亿美元，得益于Azure和其他云服务41%的激增，而商业剩余履约义务（RPO）跃升84%至6780亿美元。
来源: 10-K Item 7, p.34-39
基于本次财报 XBRL 数据与其中高风险条目数量的固定规则，不含模型判断。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
微软在FY2026实现营收3318.4亿美元（同比增长17.8%）和净利润1337.5亿美元，主要得益于Azure 41%的增长和强劲的Microsoft Cloud势头，尽管AI基础设施投资压缩了毛利率。
营收
3318.39亿美元
同比 +17.79%
每股收益（稀释）
17.95美元
同比 +31.60%
毛利率
67.9%
同比 -0.9 个百分点
营业利润
1552.37亿美元
同比 +20.78%
Microsoft (MSFT) FY2026 营收 3318.39亿美元，同比增长 17.8%。 净利润 1337.49亿美元，同比增长 31.3%，稀释每股收益 17.95美元。 毛利率 67.9%。 营业利润 1552.37亿美元，同比增长 20.8%。 经营活动现金流 1829.35亿美元，同比增长 34.4%。 本期回购 222.71亿美元。 MSFT 的财年 FY2026 对应日历 FY 2026。
微软在FY2026表现强劲，营收3318.4亿美元（同比增长17.8%），净利润1337.5亿美元（同比增长31.3%），主要受Azure云扩展和OpenAI投资收益的推动。
近 4 个季度: 4 次超预期
Microsoft Cloud营收同比增长27%至2144亿美元，得益于Azure和其他云服务41%的激增，而商业剩余履约义务（RPO）跃升84%至6780亿美元。
来源: 10-K Item 7, p.34-39
GAAP净利润受益于OpenAI投资带来的65.3亿美元净确认收益，主要来自OpenAI重组的稀释收益，为每股摊薄收益贡献0.67美元。
来源: 10-K Item 7, p.37-41
生产力与业务流程业务营收增长16%至1399.9亿美元，主要由Microsoft 365商业版云营收17%的增长推动，这得益于Microsoft 365 Copilot和E5层级采用带来更高的每用户平均收入。
来源: 10-K Item 7, p.38
更个人计算板块营收下降1%至540.5亿美元，因XBOX内容和服务下降5%，游戏主机硬件营收下降29%，部分被搜索广告（扣除流量获取成本）12%的增长所抵消。
来源: 10-K Item 7, p.39
微软正在数据中心、GPU和发电领域进行巨额资本投资，但先于AI收入流的充分实现。产能扩张与实际客户采用速度之间的错配可能导致资产利用不足或资产负债表减值。
来源: 10-K Item 1A, p.15-16
复杂的国家行为者和网络犯罪分子继续利用AI增强的攻击向量针对内部网络和客户数据。漏洞或零日漏洞可能中断云服务、暴露敏感客户信息，并导致重大的法律、财务和声誉责任。
来源: 10-K Item 1A, p.17-18
美国国税局针对2004至2013纳税年度发出拟议调整通知，要求支付289亿美元外加罚款和利息，涉及公司间转让定价。尽管微软认为其拨备充足并积极上诉，但不利的最终解决可能对经营业绩产生重大影响。
来源: 10-K Item 1A / Item 8 Note 11, p.42
无保留意见
来源: 10-K Item 8, Report of Independent Registered Public Accounting Firm, p.86
本解读未单独提取业绩指引章节。公司的营收与每股收益展望通常发布在 8-K 新闻稿与业绩电话会中，而非 10-K 本身——不过财报的管理层讨论中可能含有前瞻性表述，其中重要的部分已收录在上方要点里。
微软（MSFT）预计于 发布下一份财报，届时可获得下一季度业绩与最新展望。
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 | 3318.39亿美元 | 2817.24亿美元 | +17.79% |
营业成本 | 1063.74亿美元 | 878.31亿美元 | +21.11% |
毛利润 | 2254.65亿美元 | 1938.93亿美元 | +16.28% |
营业利润 | 1552.37亿美元 | 1285.28亿美元 | +20.78% |
净利润 | 1337.49亿美元 | 1018.32亿美元 | +31.34% |
每股收益（基本） | 18.00美元 | 13.70美元 | +31.39% |
每股收益（稀释） | 17.95美元 | 13.64美元 | +31.60% |
研发费用 | 355.62亿美元 | 324.88亿美元 | +9.46% |
微软在FY2026公布了强劲的财务业绩，实现营收3318.4亿美元（同比增长17.8%），净利润1337.5亿美元（同比增长31.3%）。增长主要依托Microsoft Cloud，其扩大27%至2144亿美元，以及Azure 41%的营收增长。业绩还受到来自OpenAI投资的65.3亿美元净确认收益的提振。
Azure和其他云服务营收在FY2026同比增长41%，受客户对云计算和AI工作负载的持续需求推动。Microsoft Cloud总营收达到2144亿美元（同比增长27%），而商业剩余履约义务激增84%至6780亿美元。
OpenAI的净投资收益在FY2026为微软的非营业收入增加了65.3亿美元，主要来自与OpenAI重组相关的稀释收益。这使微软的GAAP净利润增加了50亿美元，摊薄后每股收益增加了0.67美元，而上年投资导致每股净减少0.49美元。
微软警告称，其在AI基础设施、数据中心和发电方面的加速投资涉及高昂的前期成本，而收入流尚未充分发展。该公司指出，如果客户采用速度放缓或AI推理和训练成本持续高企，经营利润率和资产估值可能受到负面影响。
Microsoft（MSFT）预计于 2026年10月27日 发布下一份财报。该日期来自分析师财报日历，在公司正式确认前可能变动。
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