数据中心营收增长与Blackwell平台放量
数据中心营收达到411亿美元（同比增长56%），占总营收（467.4亿美元）的88%。计算营收同比增长50%至338亿美元，而网络营收因NVLink、InfiniBand和以太网的广泛采用同比飙升98%至73亿美元。随着GB300系统开始生产出货，Blackwell架构营收环比增长17%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
在2026财年第二季度，英伟达实现营收467.4亿美元（同比增长55.6%）和净利润264.2亿美元，这得益于其Blackwell AI平台在数据中心的强劲需求，尽管毛利率因产品组合变化和出口管制挑战而压缩至72.4%。
营收
467.43亿美元
同比 +55.60%
每股收益（稀释）
1.08美元
同比 +61.19%
毛利率
72.4%
同比 -2.7 个百分点
营业利润
284.4亿美元
同比 +52.56%
SEC XBRL 原值
Nvidia (NVDA) Q2 FY2026 营收 467.43亿美元，同比增长 55.6%。 营业利润率 60.8%，较去年同期的 62.1% 收窄 1.3 个百分点。 NVDA 的财年 Q2 FY2026 对应日历 Q3 2025。
近 4 个季度：4 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月 | 2.22 | 2.14 | 超预期 +3.8% |
| 2026年6月 | 1.87 | 1.79 | 超预期 +4.3% |
| 2026年3月 | 1.62 | 1.56 | 超预期 +3.6% |
| 2025年12月 | 1.30 | 1.27 | 超预期 +2.0% |
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 2 整理
数据中心营收达到411亿美元（同比增长56%），占总营收（467.4亿美元）的88%。计算营收同比增长50%至338亿美元，而网络营收因NVLink、InfiniBand和以太网的广泛采用同比飙升98%至73亿美元。随着GB300系统开始生产出货，Blackwell架构营收环比增长17%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
继2026财年第一季度因美国对华H20产品的出口许可限制而计提45亿美元库存减计后，英伟达在2026财年第二季度向一家不受限制的非中国客户确认了6.5亿美元的H20销售收入。这导致之前预留的H20库存释放了1.8亿美元，而对中国的H20出货量为零。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
客户集中度依然显著，计算与网络业务的两家直接客户分别占2026财年第二季度总营收的23%（客户A）和16%（客户B）。大型云服务提供商约占数据中心营收的50%。
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英伟达在2026财年第二季度回购了97亿美元普通股（年初至今累计回购238.2亿美元）。2025年8月26日，董事会批准了额外的600亿美元股票回购授权，使可用总授权达到712亿美元。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
由 AI 基于本次 SEC 报告整理 · 高 1 中 2 低 0
针对向中国和其他国际层级出口GPU（如H20、H200、GB200和GB300）的美国出口规则和许可要求难以预测，可能阻断重大市场机会，导致大量库存减计，扰乱分销，并使不受美国管制的外国竞争对手获益。
来源: 10-Q Item 1A
广泛可用的开源AI模型的迅速崛起可能损害英伟达的业务，如果关键模型主要针对非英伟达平台进行优化或部署。在软件和硬件方面保持较高的开发者参与度对于支撑长期需求至关重要。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
快速过渡到复杂的Blackwell Ultra系统存在库存错配、生产延迟和供应波动的风险。此外，客户构建AI基础设施严重依赖外部可获得的数据中心空间、电力能源供应和巨额资本。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 467.43 亿美元 | 300.40 亿美元 | +55.60% |
营业成本 亿美元 | 128.90 亿美元 | 74.66 亿美元 | +72.65% |
毛利润 亿美元 | 338.53 亿美元 | 225.74 亿美元 | +49.96% |
营业利润 亿美元 | 284.40 亿美元 | 186.42 亿美元 | +52.56% |
净利润 亿美元 | 264.22 亿美元 | 165.99 亿美元 | +59.18% |
每股收益（基本） 美元 | 1.08 美元 | 0.68 美元 | +58.82% |
每股收益（稀释） 美元 | 1.08 美元 | 0.67 美元 | +61.19% |
研发费用 亿美元 | 42.91 亿美元 | 30.90 亿美元 | +38.87% |
销售及管理费用 亿美元 | 11.22 亿美元 | 8.42 亿美元 | +33.25% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据
英伟达 Q2 FY2027 业绩大幅增长，主要受 Blackwell Ultra 数据中心需求推动，营收同比增长106%至962亿美元，毛利率扩大至75.0%，但供应承诺和中国出口限制带来前瞻不确定性。
英伟达在Q1 FY2027实现了卓越的经营增长，营收同比增长85%至816亿美元，营业利润同比增长147%至535亿美元，同时净利润还受到159亿美元其他收入的进一步提振，其中主要为未实现投资收益。来源：10-Q第2项管理层讨论与分析，第24、27页。
英伟达（NVDA）公布Q3 FY2026财报,营收同比大幅增长62.5%,得益于强劲需求和运营效率提升,但毛利率略有收窄。
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