数据中心需求推动创纪录增长
数据中心收入同比增长117%，超大规模客户收入增长超过一倍，AI云、工业与企业收入增长138%。管理层将增长归因于 Blackwell Ultra 基础设施的上量。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
按公开的固定规则计算，不是模型的主观判断——但其中一项输入（高等级风险的条数）取自下方的 AI 分析。
非投资建议，也不是目标价——评的是本季基本面，不是股价。 完整方法论 →
AI核心结论
英伟达2027财年第二季度以数据中心持续动能和 Blackwell Ultra 上量为主基调。管理层将增长归因于用于加速计算和 AI 解决方案的数据中心产品，Blackwell 系统占出货量的大部分。营收达到962亿美元，同比增长106%，毛利率扩大2.6个百分点。主要矛盾在于执行风险：供应限制、长期供应承诺激增以及中国出口限制可能对利润率或节奏构成压力。
营收
962.21亿美元
同比 +105.85%
每股收益（稀释）
2.46美元
同比 +127.78%
毛利率
75.0%
同比 +2.6 个百分点
营业利润
637.34亿美元
同比 +124.10%
SEC XBRL 原值
Nvidia (NVDA) Q2 FY2027 营收 962.21亿美元，同比增长 105.9%。 营业利润率 66.2%，较去年同期的 60.8% 扩大 5.4 个百分点。 NVDA 的财年 Q2 FY2027 对应日历 Q3 2026。
近 4 个季度：4 次超预期
| 季度 | 实际 EPS（美元） | 市场预期（美元） | 结果 |
|---|---|---|---|
| 2026年6月 | 1.87 | 1.79 | 超预期 +4.3% |
| 2026年3月 | 1.62 | 1.56 | 超预期 +3.6% |
| 2025年12月 | 1.30 | 1.27 | 超预期 +2.0% |
| 2025年9月 | 1.05 | 1.03 | 超预期 +2.1% |
2 个报告分部 · SEC XBRL
各分部收入合计 962.21亿美元，即利润表上的合并营收 962.21亿美元。
上方利润的口径为经营利润，取自 NVDA 本次报告的原始披露。该口径由各公司自行选择，因此不同公司之间的利润率不可直接比较。
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 2 整理
数据中心收入同比增长117%，超大规模客户收入增长超过一倍，AI云、工业与企业收入增长138%。管理层将增长归因于 Blackwell Ultra 基础设施的上量。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
截至2026年7月26日，英伟达将供应与产能承诺从上个季度的1190亿美元提高至2790亿美元，以满足未来需求，并持续扩大供应商基础。
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2026年8月，英伟达与 SB Energy 签订担保协议，以支持俄亥俄州 PORTS Technology Campus，覆盖约4.25吉瓦，义务上限为1050亿美元，并向 OpenAI 提供为期20年的租约。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
英伟达与部分 AI 云合作伙伴推出新的业务模式，截至2026年7月26日承诺总额达360亿美元，使 AI 初创公司、企业及主权客户能够更广泛地获取数据中心基础设施。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
2027财年上半年，英伟达因 H200 过剩库存和采购义务计提了4亿美元费用。最近一个季度，获许可的 H200 对中国出货占数据中心收入的比例不足1%。
来源: 10-Q Item 2 MD&A
由 AI 基于本次报告的 10-Q Item 1A 整理 · 高 2 中 3 低 0
英伟达已将供应和产能承诺大幅提升至2790亿美元，并签订担保协议，包括为 SB Energy 俄亥俄州数据中心园区提供最高1050亿美元的担保。这些多年期安排可能使公司面临财务、交易对手及执行风险，如果需求减弱或合作伙伴未能履约。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
美国出口管制及中国限制已实际上使英伟达无法在中国数据中心计算市场竞争。H200 产品的许可项目仍然有限，出货量占数据中心收入比例不足1%，进一步限制可能损害竞争地位和收入。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
英伟达面临来自欧盟、美国、英国、中国、韩国及法国竞争监管机构的广泛信息要求和问询。法国竞争管理局正在审查游戏与数据中心 GPU 是否属于独立产品类别，这可能影响出口管制和销售。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
开源基础模型日益流行，但如果它们主要部署在竞争对手的平台上，对英伟达产品的需求可能下降。对支持第三方模型（包括源自中国的模型）的监管限制也可能对业务产生重大影响。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
《欧盟人工智能法案》及新的美国州法律（包括2026年1月1日生效的法律）可能影响英伟达训练、部署或发布 AI 模型和系统的能力。这些法规可能增加合规成本、延迟部署并减少对 AI 基础设施的需求。
来源: 10-Q Item 1A Risk Factors
| 指标 | 当期 | 上期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营收 亿美元 | 962.21 亿美元 | 467.43 亿美元 | +105.85% |
营业成本 亿美元 | 240.79 亿美元 | 128.90 亿美元 | +86.80% |
毛利润 亿美元 | 721.42 亿美元 | 338.53 亿美元 | +113.10% |
营业利润 亿美元 | 637.34 亿美元 | 284.40 亿美元 | +124.10% |
净利润 亿美元 | 596.88 亿美元 | 264.22 亿美元 | +125.90% |
每股收益（基本） 美元 | 2.47 美元 | 1.08 美元 | +128.70% |
每股收益（稀释） 美元 | 2.46 美元 | 1.08 美元 | +127.78% |
研发费用 亿美元 | 70.54 亿美元 | 42.91 亿美元 | +64.39% |
销售及管理费用 亿美元 | 13.54 亿美元 | 11.22 亿美元 | +20.68% |
答案基于本次 SEC 报告与本页数据
英伟达在Q1 FY2027实现了卓越的经营增长，营收同比增长85%至816亿美元，营业利润同比增长147%至535亿美元，同时净利润还受到159亿美元其他收入的进一步提振，其中主要为未实现投资收益。来源：10-Q第2项管理层讨论与分析，第24、27页。
英伟达（NVDA）公布Q3 FY2026财报,营收同比大幅增长62.5%,得益于强劲需求和运营效率提升,但毛利率略有收窄。
在2026财年第二季度，英伟达实现营收467.4亿美元（同比增长55.6%）和净利润264.2亿美元，这得益于其Blackwell AI平台在数据中心的强劲需求，尽管毛利率因产品组合变化和出口管制挑战而压缩至72.4%。
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